什么是股票的流通性?
谢邀 流通性,又称作"交易性"。这是指证券在一定条件下(如时间、价格等)可被立即变现的能力。对于一般金融资产而言,这种性质是固有的;但对某些特殊金融工具,尤其是一些衍生金融工具,则可能需要专门讨论其流动性风险。 就股票而言,一般认为其流通性是其作为交易对象的属性之一。我们往往基于对流通性的不同理解来划分股票的级别。例如,在我国A股市场,根据交易数量的相对指标,将股票分为A、B、C三类,其中A类股的日换手率不低于1%;而B类股则在0.5%以下;C类股则低于0.3%。这显然是从流通性的角度提出的分类标准。
我们还可以从另外一个视角即流动性供给的角度来看待流通性问题——由于在交易过程中,始终存在着资金供求的不均衡现象,因此为了实现资金与资产的匹配,就必须引入流动性管理的概念。此时,我们关注的不仅仅是资金的交易费用问题,而且包括在特定期限内的流动性短缺成本。换言之,我们不仅要考虑流通性的供给问题,还要关注其对资金成本的影响。于是我们可以这样定义流动性的概念: 从这个层面理解,影响流动性供给的因素主要包括:交易对象(股票、债券等等)的期限结构;市场参与者的需求特征(如单笔最大交易量、每日最少交易量以及每笔最高限价单数量等等);交易机制的设计(包括报价方式、最佳竞价原则及交易流程等等);其他相关制度安排(投资者保护机制、信息披露要求以及税收制度等等)。
需要指出的是,虽然前述因素都会影响到流动性的供给,但我们并不必然可以从这些因素中解析出流动性的供求曲线。尤其当各种因素相互交织在一起时更是如此。所以如果我们想要直接测量上述变量对流动性供给的影响程度,便需要进行实证分析。