奶粉行业何时调整结束？
奶粉行业是人口大红利消失造成需求断崖式下滑。由于基数大，短期无法消化，价格战不断，利润压缩，预计行业调整还会持续1-2年。
2018年奶粉有望筑底，行业集中度会进一步提升，大品牌议价能力强，随着小厂家出局，奶粉价格预计触底回升。目前龙头公司的业绩仍处调整期，利润端受到冲击较大，目前估值仍偏高。随着18年行业逐渐走出调整期，业绩改善，估值切换，具备投资价值。
国金证券在研报中认为，奶粉行业正在加速触底。具体理由如下：
1、2018年出生人口降幅将收窄。虽然75年之后女性生育人口逐年下降，但考虑二胎、备孕等情况预计2018年出生人口降幅将收窄。同时，新生人口基数为2000万人，属于刚性需求。
2、奶粉库存已降至底部。2016-2017年渠道库存已大幅消化，2017H1库存持平，预计渠道价格也已接近底部，行业利润端大幅收缩，中小企业生存压力很大。
3、奶粉配方注册制开始实施，预计未来奶粉品牌将大幅减少，行业集中度迅速提高。
4、奶粉价格战接近尾声。2017H1奶粉行业仍然处于价格下行期，但同比降幅明显收窄。预计2017年下半年价格降幅进一步收窄，2018年企稳回升。