什么是共同基金理论？
共同基金理论（Theory of Mutual Funds）是金融经济学中关于资产定价、资产配置等课题的一个理论分支，是在90年代由哈佛大学的学者提出的，主要用于解释和预测共同基金的收益和风险。这个理论现在非常流行，被广泛用于实际的投资决策当中。 该理论假设投资者都拥有相同的信息，对投资标的做出理性评估并挑选出最具吸引力的组合进行交易；同时认为价格的变化受信息和时机的影响，而时机又是很难把握的。该理论将投资问题分解为两个相互独立的组成部分——信息选择和时机选择。
为了简化模型，该理论做了如下几个假设： 1.市场是完全有效的，即任何单独一个投资者的信息或决策不能影响市场价格。
2.市场上的任何一种资产都能充分分拆成若干部分，且各部分之间可以完全替代，称为可分离性假设。 3.所有投资者的偏好是一致的，他们最青睐的风险–收益组合是由一系列可分离的资产组合通过无风险资产构成。
4.信息是对称的，即任何人获得的信息和别人获得的完全一样。
5.投资者在进行决策时只关注信息的实时价值，不关心信息在决策期间内是否发生了变化。 在上述假设下，该理论认为，最优的资产收益和风险的分配应当满足以下方程： 其中，rM表示市场收益率，\sigma M代表市场波动率（标准差），\theta 是组合权重，\alpha 是组合的信息系数，\beta 是组合的时机系数。 该公式表明，资产的预期收益率和风险取决于两方面的因素：一方面是个人的信息系数 \alpha ，它是个人对于市场信息的选择能力；另一方面是个人对于时机的把握 \beta 。个体的时机选择能力可以通过交易风格进行量化，比如主动管理风格（Active Style）就是衡量管理者对时机的判断能力。主动型经理人们总是尝试着捕捉市场和行业的周期来获取超额收益。如果他们的预测正确的话，他们会在历史收益上得到正的 \beta 值。
反之，如果他们的交易违背了市场规律，他们就会产生负的 \beta 值。主动管理理论认为，一个良好的投资策略应该同时具有正的 \alpha 和 \beta 值。