如何认定股票操纵？
“股市大作手”杰西.利弗莫尔曾在《大作手回忆录》中讲述他操作的一只股票的全过程，该股前期经过充分炒作，价格已经很高了，机构们纷纷抛售，而散户则纷纷进场，当散户们抢购到了足够多的筹码后，机构们又重新接盘，将股价再次托起。 如此反复操作，不断吸金。 这就是历史上著名的“美棉事件”，该案被写入诸多金融教科书中。 1906年夏天，利弗莫尔先是以每股35美元的价格买进大量芝加哥棉花期货合约，此后数月里，棉花价格持续上涨并屡刷历史新高，到10月份已经达到了82.5美元的高点。
然而就在所有人都以为棉花价格还将继续上涨时，利弗莫尔却开始疯狂卖出！短短两个星期时间里，他连续五次大规模抛售手中持有的棉花，行情图表显示每次抛售之后都伴随着一根长长的下影线。 随后，在10月28日一个平常的星期一，利弗莫尔又悄悄买入此前卖出的所有棉花，并持有至11月底，盈利丰厚。
整件事最神奇的地方在于，利弗莫尔在不停地买卖的过程中没有动用一分一毫的资金，而是运用手中的筹码跟庄家对赌。 他利用的是期现套利的机会——当时棉花现货市场与期货市场存在价差，利用这种价差，利弗莫尔先是在期货市场上高位套现，然后马上在现货市场中购入，赚取其中差价。 值得注意的是，正是由于利弗莫尔多次高抛低吸的操作使得投资者认为他背后一定有未公开的机密消息，或者深谙交易之道。于是越来越多的人追随他，买入他大量抛售的棉花，从而令其空手套白狼的计划成功实现。