中国股市圈钱合法吗？ 在现行的法律框架下，我国A股市场实行的是核准制而非注册制，所以IPO的流程是符合条件的企业向证监会申报，经核查后发布申报材料，若符合上市条件则批准发行股票并确定发行价，最后由主承销商负责实施发行并集中配售给机构和个人投资者（网下询价与网上定价相结合的发行方式），完成融资。整个流程看起来非常规范且合法。但实际上中国股市的“圈钱”行为并没有那么严格遵循上述程序进行，这其中存在着一系列的问题。
第一，由于我国证券市场中机构投资者所占的比重还不算大，而且个人投资者又缺乏足够的投资经验与意识，因此券商、基金等金融机构往往能够很轻松的操控股价，通过所谓的“市值管理”来达到变相“圈钱”的目的；第二，目前监管部门对上市公司再融资的审核越来越松，很多盈利能力弱甚至亏损的公司也不断被允许融资，而且所融资金大多被投向收益率极低甚至为负值的项目中，这实际上是将投资者的钱重新分配给了管理层和股东（因为分红一般会被视为对股东的回报）；第三，国内A股的估值体系一直受到国际市场的质疑，相对于国外成熟资本市场来说，我国的上市公司的估值方法相对单一且明显偏高，不少企业股价的70%以上都是由估值决定的，而在业绩增长方面多数只能给出低于预期的答案。这意味着我国部分上市企业的融资实际上并未得到市场有效的认可，而监管部门一味放宽监管的尺度最终受损失的依旧是广大投资者。
发布于 2024/5/24 11:17:59 我们得明白的一点，就是企业IPO上市募资炒股这个事情本身合不合法。IPO，全称Initial Public Offerings，即首次公开发行股票，是指一家企业第一次向社会公众募集资金，并把自己的一部分所有权让渡出去的资本募集过程。一家企业做完IPO，就变成了上市公司，它的股票就可以在证券交易所交易了，后面企业如果还需要资金，就可以很方便地在二级市场进行再融资。
从全世界范围来讲，IPO是企业直接融资的一种基本手段，是发达国家企业获得资金的重要渠道，也是我国倡导的支持方式。我们国家2018年政府工作报告中提出，要“拓宽直接融资渠道，发挥好科创板的领头羊作用，提升创业板活跃度，推进新三板改革”。
IPO是企业正常的融资行为，那么企业通过IPO这种形式拿钱炒股合不合法呢？
要搞清楚这一点，我们就得明白企业IPO拿来的钱归谁所有。
答案是：企业IPO拿到的钱虽然打到公司的账户上，但并不是公司的钱，而是发行新股后，新股东交给企业的“购买生产资料”的钱。
我们假设一个场景，一个公司在IPO前净利润是1亿元，净资产是10亿元，那么IPO前这个公司的净资产收益率就是10%，如果当时这个行业的平均净资产收益率为15%，那么这个IPO企业就有增值的空间。假如它IPO增发10%的股份，发行价格为公司净资产的1.5倍，也就是15元每股（1.5倍即发行市净率），那么拿到的钱就是15亿元，那么这些钱到底是公司的还是股东们的呢？答案是发行新股的钱是购买新股的股东们的钱，不是公司管理层或者原有股东的钱，是他们交给公司购买一定比例公司所有权或者生产资料而使用的。所以，IPO的钱怎么用，怎么花，是需要经过新老股东商议后决定的，而不是IPO企业管理层说了算。在实际IPO过程中，公司都会在IPO招股书的“募资使用部分”中详细阐述IPO募资的用途，如果一个企业违规运用IPO募资炒股的话，那就是违法违规行为。
当然，如果一个企业它的主业投资回报率特别高，比如说主业的净资产收益率达到甚至超过了20%，那么企业用新增股份募集来的钱做二级市场投资，理论上来看并不比主业的收益低，是可以理解的。2015-2016年间，不少房地产企业，比如万科、华夏幸福、蓝光发展、金科股份等公司，利用IPO或再融资等所募集资金购买了大量金融企业股票，这部分收益都是计入投资收益的。这些地产企业用增发募集来的钱购买其他股票合不合法呢？答案是合法的。因为当时中国房地产行业处于黄金时代，很多房地产企业的ROE都超过30%，把超预期的募资用于炒股，也是比较好的用途。
但房地产企业把募资资金用于炒股毕竟属于特例，其他大部分企业净资产收益率是很低的，比如钢铁、造纸等产能过剩企业，如果把募集资金用于炒股这种高风险的事情，那就是损害投资者权益的严重违法违规行为。还有的企业甚至把IPO募资用于购买理财或者补充流动资金，这也不符合资本市场直接融资服务实体经济的原则。
发布于 2025/1/25 21:05:35 
