中国企业为什么在美国上市?

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1、美国市场庞大,融资能力强 美国是世界经济大国,拥有庞大的商业市场和金融体系,能够接纳不同成长阶段和企业发展需求的企业到资本市场进行融资。据有关统计资料显示,2014年纽约证交所和纳斯达克总市值约为37.9万亿元,创业板市值为8.156亿元,沪市主板市值为14.56亿元,深市中小板市值为13.287亿元,全球前十名的证券交易所中,美国独占三席;

《巴伦周刊》公布的消息显示,2014年美国上市公司共计发行了706只新股,募资总额达3897亿美元,超过任何其他市场。而在A股市场上,IPO融资额最高的一年是2010年的621亿元,再往前推三年,2007年IPO融资也只有349亿元。 面对如此大的市场体量,企业自然愿意“远涉重洋”寻求融资机会。相对于A股来说,美股对拟上市公司财务要求更宽松,上市过程中对企业规范运作的要求也相对较低。当然,这也会带来后续监管方面的负担。

2、有利于打造国际品牌 很多在海外上市的中国企业,最初都是为了实现出口创汇,为了将产品打入国际市场而选择的途径。比如,当年海尔出口海尔冰箱时,由于国外消费者认可这个品牌,因此顺利实现了销售目标。后来,海尔选择在美国纳斯达克上市,目的就是为了让海外投资人也能看到中国制造企业的优秀表现,以此继续扩大业务比重。可见,对于中国不少企业来说,国际化意味着更高的产品和运营标准,以及更加重视海外投资人的态度。

通过在美国上市,可以大大提升公司的形象,从而进一步打开市场。很多创业者一开始设立公司的时候,就具有国际化的视野,他们希望把公司做成跨国企业,因此一上来就会考虑选择在哪个国家上市。例如滴滴出行选择了纽交所,就是为了能很快在全球范围内拓展业务。

当然,也有一些企业是通过收购方式实现出海的目标,例如,小米收购北美移动电话制造商Zino;携程收购去哪儿等。这些案例都表明,越来越多的中国企业正在由“本土先锋”转变为“全球领先”的企业。

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随着我国资本市场的发展完善以及政策的推动,越来越多的国内企业放弃了到境外首发上市转而选择境内市场,美股的吸引力也有所下降。但是相比于A股仍相对严格的审核制,美股“宽进严出”的原则可以为优质企业提供更加快速便捷的融资渠道。企业在美上市的直接动因是成本收益的比较,通过对比融资收益以及上市和后续维持上市的成本和困难,企业才能最终决定是否赴美上市。

首先,融资收益方面,美股融资规模较大且估值较高。根据同股同权的股权文化以及美股做市商制度的撮合交易,美股首发估值往往高于A股。而美股机构投资者为主的投资者结构也更加理性,股价表现往往更为稳健持久,长期来看能够为企业提供更高的估值。

其次,成本方面,从上市流程和时间成本来看,A股目前仍采取审核制,审核时间较长,企业等待时间往往在3年以上。并且国内监管环境整体趋严,拟上市公司可能因利润未达标等原因而被否。而美股采取注册制,上市审核流程仅需4-5个月,监管要求较低。

从财务成本来看,美国投行的承销费率低于国内,且美国做市商制度下做市商有义务维持公司的股票价格,因此股价大幅下跌的可能性较小,企业财务成本更加稳定。

从经营成本来看,美股对信息披露的要求和监管要求相对较为宽松,对于企业的盈利能力和股权结构没有强制性规定,T+0交易制度下投机行为相对较多,因此维护上市成本低于A股。

最后,从未来再融资的便利程度来看,中国股市的再融资行为近年来受到的限制不断增多,而美股由于上市审核更为宽松,再融资相对便捷。

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