周期型企业有哪些?

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周期型行业是指那种有涨有跌、波动性较大的行业,通常行业利润率在波峰时达到顶峰,在波谷时跌至谷底。这种行业特性给企业带来的结果就是经营风险较大。 常见的周期型行业有房地产、钢铁、有色金属、煤炭、石化等等。

1. 房地产行业的周期性非常明显,主要受到金融环境、宏观经济的影响。一般情况下,房地产价格与经济基本面成反比关系。当经济下行的时候,人们会减少住房这类耐用品的消费,因此房地产需求下降,房价下跌;反之,则房地产回暖。当然,房地产的涨跌与各地的土地供给、地方政府财政等因素有关,需要具体分析。

2. 钢铁、有色金属等原材料行业受经济和基础原材料供需的影响比较大。在经济复苏初期或者过热阶段,这些行业会迎来一波上涨行情,原因是经济的增长带动了相关产业的需求上升,同时原材料行业产能不足,供应偏紧,价格随之上涨;但当经济发展到一定程度,这些行业又面临需求萎缩的压力,价格再次下探。

3. 煤炭石化属于能源和资源类行业,其周期性与商品价格密切相关。在国际石油期货市场上,WTI原油现货价格最高曾达到147美元/桶,最低跌至负值,波动巨大。国内成品油也不断刷新记录,最高时的汽油零售价甚至接近900元/吨。伴随着价格的波动,相关上市公司的业绩也是起落不定。

除了以上列举的几种行业外,还有不少周期型行业,其共同的特征就是行业需求具有明显周期性,受经济环境影响比较大,波动性和风险都比较高。

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对于周期型企业,投资中一个重要的环节就是判断行业的所处阶段。从需求角度来说,需求可分为存量需求与增量需求。对于前者,随着渗透率的提升,企业与行业将逐步进入成熟期。这时,企业成长性的关注点将逐渐由盈利提升转向资本回报率的稳定性。行业竞争格局将长期稳定,部分产能退出,头部企业通过不断挤压小企业空间来实现集中度不断提升。

对于后者,则是部分企业通过技术研发和产品创新来满足客户新的需求。而这些需求往往是与经济社会发展阶段紧密相关的,当经济发展到一定阶段时,部分需求将不断涌现。随着我国人均收入的不断提升,符合消费升级趋势的需求将层出不穷。这一类企业或者能够开辟新的市场,或者能够逐步替代原有产品/技术,因此能够在社会整体需求进入成熟期之后仍然处于需求增长期。

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