价值投资者如何止损？
需要明确一点是，投资是一项无限游戏（参考巴菲特致股东的信），因此不存在“止损”一说——买入一只标的，是因为看上了它未来可能创造现金流的潜力，只要这一潜力没有被彻底耗尽，就没有理由卖出；反之，如果一项投资的预期收益率已经为负，也就是说继续持有该标的可能只会带来损失而非收益，那么就该减仓或清仓。所以严格来说，应该问的是“何时卖出”而非“如何止损”。
其次，投资体系不同对“卖出”的决策依据和时机选择也会有不同的理解和执行。简单归纳起来有两种思路：一种是以估值为中心，以价格衡量值为辅；另一种则是以价格评估为中心，以估值作为补充。 前者代表是巴菲特的价值投资理念，后者则代表格雷厄姆的估值投资理论。
两种思想并不矛盾。以估值为依据考虑是否卖出，本质上是在判断当前的估值水平是否已经反映出未来可能创造的现金流的全部或者大部分信息。而以价格进行考量，则是判断市场对于企业当前及未来前景的预期是否已经出现反应过度或者反应不足的情况。当这两种分析得出一致的结果时，就是最适合卖出股票的时候了。
当然，在实际操作中，两种思路并不是非此即彼的关系，而是彼此配合、互相补充的。比如在使用估值方法进行初步筛选后，再结合市场价格变动情况进一步确认最终的选择，就是一个不错的方式。
不过需要提醒的一点是需要随时做好“赔钱”的准备。无论是基于估值还是价格变动的卖出决策，都有可能面临无法及时套现而产生亏损的现实。这对于大部分厌恶风险的投资者而言是一个必须面对的问题。对此我的建议是，将这笔资金暂时闲置下来，保持“无感”状态，直到出现更好的机会或者期限届满而需要提取的时候再做决定。这样就能尽可能避免由于急功近利而产生的失误交易。