富国基金有升吗？
对于“有没有可能做空”的问题，我曾在《关于“抄底”的若干思考》一文中做过初步分析，此处略去具体模型和计算过程（太复杂了！），直接给出结论： 在不考虑交易成本的前提下，任何策略在短期内都有实现的可能；但在考虑实际交易的代价后，上述所有策略都不再可行。 简言之，如果单买“跌”的策略在短期内确实能够赚钱，那么一定是靠杠杆实现的——借钱买入。然而这样做会面临两个问题：一是现金流不足；二是爆仓风险。前者在于你本来只有10万元，却想运用杠杆借入50万元来投资，后者在于当你账户净值下跌至0时，借贷资金必然被强行平掉，进而导致本金损失。
事实上，由于交易成本的存在，即使采用被动型仓位控制策略，在短期内的亏损也是不可避免的。 比如我们假设一个投资者每买入1元资产就需支付0.2元的交易成本，那么在任何单一交易日，最理想的情况也就是不亏不赚——当日盈亏相抵。而在连续交易期间，无论是否采取主动策略选择时机，最终的账面损失都是确定无疑的。考虑到国内股市的高波动性，单笔交易超过0.2%的滑点可能性极大，因此只要出现连续多日亏钱的状况，就必须追加保证金或者卖出以实现止损。这样下来，不但短线抄底的理想无法实现，原本长期持有的计划也会中途夭折。
不过我认为这种情况属于“伪命题”——对投资组合的管理不在于一日之得失，而应着眼于整体运行状况的监控。