哪些基金在底部？
“低估值”是个伪命题， 市场上并不存在绝对低估的资产， 所谓的“底”只是相对于高估而言， 如果没有更高的估值水平做参照系， “底”其实就无从谈起。 比如对于价值投资者来说， 市场任何时候都存在着被高估或被低估的部分， 高估或低估本身就包含了相对意义。 对于被低估的一类资产， 只要基本面不变， 哪怕仅仅保持现状， 随着时间推移， 这类资产的估值水平迟早会得到修复；反之亦然， 对被高估的一类资产， 只需要等待风险偏好下降、 流动性收紧， 最终结果无非是价格回到合理位置。 所以所谓的“抄底”其实是很愚蠢的行为， 在你根本不了解企业未来盈利趋势的情况下， 以更低的价格购买更多数量的股票并不能让你的财富得到增加， 因为股价上涨最终依赖于公司盈利的增长， 而并不是取决于你购买的数目多少。
当然对于那些原本就持有大量债券和现金的消费者来讲， 他们并不会面临所谓“抄底”的风险， 但是由于货币政策的转向， 这些低估值资产的收益将会逐渐受到侵蚀。 所以与其讨论哪些基金“在底部”， 不如思考一下哪些基金的“估值水平”更有吸引力些——虽然这本身是一个主观判断的过程。 但无论如何， 那些“被低估”的基金显然比那些“被高估”的要安全许多。