现在哪个行业加杠杆？
截止到目前为止，中国房地产库存的去化周期已经缩短至35个月左右，2015年和2016年上半年在去库存政策的刺激以及销售回暖共同作用下，三线及以下城市的销售增长尤为强劲。但是目前来看，三线及以下城市的库存占总库存的比重已超过50%，并且是未来12-24个月待售住宅增量的主要来源。从2016年9月之后开始的房地产调控政策，已经在很多城市逐渐开始实施，并且限购和限贷政策将大概率的继续蔓延。
因此在房地产调控政策下，房企和购房者加杠杆的动力将逐步有所下降，房地产去库存的趋势会逐渐放缓，届时基建投资将成为稳增长的重要抓手，即基建投资加杠杆将是经济增速下行和房地产调控升级下的主要选择。
与此同时，在稳增长和调结构的经济策略下，中国固定资产投资增速和房地产投资增速的分化开始更加明显。2016年上半年房地产投资增速回暖，逐渐从2015年第四季度底部回升，而与此同时固定资产投资增速出现下滑的势头。
因此，房地产调控政策下，政府将基建投资作为维稳经济增长的主要抓手，基建投资加杠杆的进程将逐步替代房地产加杠杆，因此与基建投资相关的黑色系商品和中游商品的价格短期和中期都将长期维持在中枢值附近，并且一旦有刺激基建投资加杠杆的政策性消息，上述商品的交易性机会将会持续很长时间，并成为未来一段时间内商品市场中表现最突出的一类配置型品种。