为什么美国利率低？
目前美国的利率水平确实很低。 2月10日，美国劳工部宣布，截至1月29日当周，美国初请失业金人数为74.5万人，高于预期的73万人和前值78.7万人。
尽管近期新冠肺炎疫情复发导致部分企业再次关停或限产，但考虑到疫苗分配和接种速度在较快推进，且美国财政刺激计划仍在发挥效用，我们认为美联储短期内并不会加息。
其次，回顾历史，美国的利率也曾有过峰值。 在互联网泡沫破裂之前（2000年3月底），长期利率最高曾达到5.6%。但在泡沫破裂后，为了拯救面临困境的经济，美联储将基准利率降至1%，并在接下来的两年多时间里保持了零利率的政策。金融危机爆发后，美联储再次将利率降到接近0的水平并维持了相当长时间。
所以，纵观美国历史利率数据，我们发现自上世纪50年代至今，美国的名义利率和实际利率的波动都呈现出波浪式上升的态势。其中，受金融危机、通胀高企以及地缘政治等因素影响出现的高利率峰值基本可以归因于货币政策失效/失灵。
而在美联储保持宽松政策、持续降息至近零利率后，市场对于货币政策的有效性产生了怀疑，美联储被迫转向量化宽松。 我们认为，在当前美联储尚未启动缩表进程的情况下，大幅提高利率的可能性也不大。至少在今年内，美国利率水平可能仍将处于低位。
需要一提的是，尽管当前美国经济稳步复苏，就业人口持续增长，但美联储依然维持宽松的货币政策。有分析指出，这是因为美联储更加看重通胀预期，担心通货膨胀上升过快。 因为根据费雪效应，如果美联储不加息的话，只要通胀低于目标值，那么即使失业率下降，名义利率仍然会在较低的水平徘徊。