加息周期初期如何投资？
在加息周期的初期进行投资，这本身就是一个伪命题。 所谓“加息周期”，指的是利率上升的周期。而利率是资金的价格，其变动是由供给和需求共同影响决定的。利率的上升过程实际上就是央行通过货币政策和财政政策工具对流动性进行调控的过程。当流动性的供应量减少（如银行间市场资金供应减少）时，利率上升；反之，当流动性需求量增加（社会融资需求增加）时，利率下降。 所以，在加息周期的初期进行投资，实质上就是要在货币政策工具尚未启动之前，判断市场资金的供需情况并适时入场。但事实是在大多数情况下，货币政策工具刚刚启动，市场就已经大幅上涨或下跌了，此时再进场已然为时已晚。也就是说，在加息周期的初期进行投资完全是徒劳的。
那么，是不是在加息周期的后期进行投资就稳妥了呢？其实不然。因为在加息周期的后半程，经济的过热现象已经得到明显抑制，物价水平也逐渐回归合理区间，这时货币政策的主要目标是维持整个金融体系的稳定运行——稳定即是最大的目标。在加息周期的末尾，货币政策的方向将是转向宽松的，即在资产价格（包括股票、房地产等）出现泡沫的情况下，采取定向降准、降息等政策工具，将利率调低至合理的水平，以呵护经济发展。所以，在加息周期的末尾阶段进入股市或者楼市并非明智的选择。 那在加息周期应该怎么做呢？其实，在利率尚未上调前，经济依然保持着平稳运行的态势，这一阶段的通货膨胀率处于一个合理的水平，不存在明显的通胀压力。所以，此时实施从紧的货币政策是有悖于经济增长规律的。正确的做法应该是逆周期调节，采用松的货币政策工具（如降低存款利率、下调准备金率等），增加市场的流动性，刺激消费和投资需求，防止通缩风险的来临。当然，在经济过热以及物价持续上涨的情况下，应当果断加息，以防止经济的非理性的膨胀。