如何选择投资的债券？
对于债券投资，首先考虑的是风险，其次才是收益；风险包括信用风险和流动性风险等等，不同类型的债券风险各不相同； 影响债券价格的主要是发行人债务违约的风险，即所谓的信用风险，而衡量单位金额的债券资产所对应的可能损失金额就是该债券的信用风险价值，用CVaR（条件风险价值）来表示，计算如下： 在实际的测算中，将采用模拟的方法来计算1000次将来可能发生的债务违约情况，然后根据1000次的违约情况，得出CVaR的数值； 这个公式比较复杂，其中违约概率pd(t)的确定比较关键，它的正确计量对结果的影响很大；目前对于企业债的违约概率还难以找到合适的计量方法，我个人的看法是可以采用类似期权定价中的二参数方法和贝叶斯方法来进行估算；
除了信用风险，债券的流动性风险也很重要，如果买入的债券无法顺利出手，那造成的损失也会相当可观，需要重点关注； 最后来看收益率，通常我们说的“收益率”都是指“利率”，利率是资金的价格；在市场经济条件下，市场利率受众多的经济因素的影响，它是一个随时间变化的路径依赖型变量；因此要得到预期的利率水平所对应的当前时刻利率值是比较困难的，估计会有误差；
另外需要说明的是本文讨论的都是无风险债券，所谓“无风险”指的是债券的市场价格不受发行者财务状况的影响；然而现实生活中这样的“无风险”债券是不存在的，所谓的“无风险”仅仅是对某一类债券总体而言的，对于单只债券来说总是存在着一定风险；