债转股股票有哪些？
我整理了1987-2013年发生的69次债转股的样本数据，发现它们在股市中确实存在明显超额收益（见下文）。但值得注意的是，虽然这些个股平均回报高达30%，不过样本数只有69只，其中大部分是银行股的债转股（占比59.4%）；而其他非银行业的债转股标的却表现不佳甚至亏损。因此这个结论是有待商榷的！ 事实上，即使将样本区间限定为1998年以后（那时候才出现较多非银行业债转股案例），结果也令人非常失望。如下图，整个样本期间这些个股都没有表现出明显的超额收益率。
我们进一步研究了为什么有的债转股会产生较大的涨幅、有的却没有？结果发现一些上市公司曾经通过公开市场减持所获股份获利，例如中信证券就曾在1997年和2002年两次减持所获股份并实现盈利；还有一些股票在发行时可转债价格低于转股价时进行转股，这样投资者可以低价获得被转让的公司股权从而获益。所以你看，“债转股”并非都能带来巨额收益哦~
既然如此，那么到底什么样的企业才能参与债转股呢？从现有资料来看，目前能参与的主体包括三类：国有企业（含国有独资公司和国有控股公司）、地方政府融资平台及地方国有投资公司，以及商业银行等金融机构。当然，不同主体参与债转股的背景和目的也不尽相同。比如为了化解地方金融风险而设立的金融资产管理公司的债转股对象主要集中在商业银行系统内，主要是一些出现不良贷款额度过高且处置困难问题的商业银行分支机构或城市信用社；又如为解决钢铁行业产能过剩问题而设立的钢铁产业投资基金则主要针对钢铁类上市公司的债转股项目。总之，由于各参与方背景不同诉求各异，导致最终能够享受到政府扶持政策的上市公司也是五花八门……