美国缩表是利多利空？
缩表是对流动性（总量）的调控，相当于央行减少流通中的货币量；加息则相当于央行提高借贷成本，两者都有紧缩效应。但相比之下，缩表的影响更直接显著一些——因为加息后，人们更愿意储蓄而不是消费和投资，结果仍然是货币供给下降，而且这种收缩是无差别的，对不同风险资产的影响几乎是同时发生的。而缩表则是先卖出证券造成利率上升，随着市场收益率上升，投资缩水，进而引起的通缩压力比加息要来得强烈。当然加息和缩表常常配合行动，目前美联储已经处于加息周期当中。 不过要注意的是，美联储的资产负债表虽然规模很大，但实际上只有1/3是美联储的资产，另外2/3其实是美联储持有的黄金和债券，这些债券实际上就是美联储买进来的，现在只不过把之前买的债券卖掉，因此从资产负债表的宏观上来看是没什么变化的。也就是说美联储通过缩表所释放出来的资金数量实际上很有限。而且由于美联储的资产负债表主要是由债券构成的，其卖出债券所得的资金首先要用来购买同等规模的资产，所以总体来看，货币政策工具实际上是处于一个“等量”状态。
不过要注意的是，尽管从总量上来看，美联储在缩表期间投放的资金数量相对有限，但由于美元是全球通用货币，美国国债是市场基准利率，美国的货币政策对外部其他国家的经济仍然有非常重要的影响。尤其是在当前中国的国际地位尚未能够对美国货币政策形成重大影响的情况下，作为全球主要储备国，美国的一笔小额货币变动很可能会带来其他国家巨量的货币投放。