怎么看基金高低位？
“低位”和“高位”是相对概念，需要对比。没有绝对的高与低。 例如过去十年中，沪深300最高点出现在2015年6月；最低点在2016年初。然而当年6月份的时候，美股的标普500指数却创了历史新高（见图）。 A股在2014年的估值水平（PE的中值为8.87）反而低于2009年和2010年，而美股在2014年的时候市盈率（PE的中值）为17.54，为历史最高值之一。这似乎说明A股的估值是处于“低位”的。但是另一方面，以沪深300成份股平均市值来计算，A股的整体市值在2014年已经高于2009年和2010年了（见图），这意味着A股的“盘子”在2014年是处于历史高位的。这种矛盾的结论正是由于用了绝对数值去判断“高低”导致的。 如果我们使用相对方法去判断的话，问题就解决了。我们可以把2014年的A股定义为“估值合理，仓位偏高”。因为：
①2014年A股整体市盈率（PE中值）虽然较低，但相比2009～2012年仍明显偏高；
②2014年中盘股的估值优势较为明显，小盘股则偏贵。
③虽然沪深300的PE在历史统计上处于偏低的位置，但部分行业中出现了大量高估的公司，拉高了均值。比如2014年贵州茅台的动态PE高达57倍，三一重工达到31倍，格力电器更是达到了45倍。如果把这些个股剔除掉的话，沪深300的动态PE将只有16倍，接近2008年金融危机时的水平。
同时，2014年的A股市场整体仓位是比较高的，投资者积极做多，情绪高昂。到6月份指数甚至创出了年内新高。综合来看，2014年的A股可以定义为“估值合理，仓位偏高”。