货币基金缘何利率下行？
1.从收益率看，目前整体市场利率水平处于历史低位，而货币基金平均7日的年化收益率为2%左右； --为什么低利率环境下货基的收益率也处于较低水平呢？（虽然低于1年期的国债收益率）
答：利率=债券价格除以债券发行量 假设债券的价格保持不变，要使利率变为0.5%，则债券发行量必须增大一倍。然而这是不可能实现的，因为一旦发行量放大，债券的价格就会下降，利率又会重新变成1%。这就是所谓利率的上限和下限——不能高于上限，也不能低于下限。也就是说，利率只能在一个很窄的区间内变动。
现在央行降息至0，实际上就是放弃了对利率的限制，使得资金成本可以无限下调，这从理论上来说会导致通货膨胀率的上升，但是实际中因为流动性的不足，通胀率也很难提高。因此可以看到市场上各种投资品的价格都出现了大幅下跌，包括股票、房地产甚至艺术品等等。
对于货币基金来说，其主要是通过配置债券来获取收益，现在债券的价格已经处于很低的位置，继续下行的空间有限，同时由于市场流动性紧张，也难以通过增持债券来大幅度提升业绩。所以短期来看，货币基金的收益率很难出现明显上行。 从长期来看，如果利率下限被永久取消，货币基金收益有可能接近于零。
2.从流动性来看，最近几个月货币基金的规模急剧扩大，由年初不到5000亿元增加到了4.6万亿元，增幅达到了3倍多，这也导致行业盈利空间的收窄。--为什么会流动性紧张呢？为什么要买债？因为要对冲风险啊！！ 为什么要买美国债？ 因为信用风险溢价高啊！！！ 因为美国是超级大国啊！！！！ 难道你只听说过美元荒，没听说过美债荒吗？？？？？？？？ 其实道理很简单，当市场上流动的资金很多的时候，无论是投资于股市还是投机炒做外汇，都可以获得很高的收益。这时资金的成本是很高的，对于债务融资人来说，还债的压力很大。为了降低偿债压力，它会想办法增加收入来源，比如卖地还钱，那么土地的价格就会上涨，从而推动房价上涨（注意此时并不一定需要央行大放水）；或者企业到处借钱，把利润全部投入再生产，这样产能增加了，产品价格下降了，虽然短期亏损，但长期来看总能赚钱，当然前提是产能不是过多，不会造成供大于求。总之不论采用哪种方式，最终多余的资金会从这些领域流出来，流入到更受欢迎的行业，于是乎出现了羊群效应，市场价格随着资金的涌入而出现飙升，直到达到新的平衡。
相反，如果在市场上流动的资金很少，每一笔交易都要付出代价，那么资金的成本很低，这时候即使借钱的人赖账，也不至于损失太多，因为资金成本比较低嘛，你大不了不借给他，而如果他有钱还会故意违约，因为你的借贷成本比银行存款利息还要低，这样既维护了债权又惩罚了老赖，可谓一举两得。而对于投资者来说，在资金成本和投资收益之间，只要二者之差大于零就可以了。