多步企业合并？
1、首先明确一点，如果公司做并购，一定是为了获取额外的经济增加值（EVA），如果并购之后，企业的总估值并没有增加，那么，公司的管理层和股东们岂不是“白干活”了么！所以，从财务的角度来说，一家公司要么因内生性增长而估值提高，要么是外延式扩张获得估值的增加，如果既没有内在价值的增长也没有外面并购的增值，那是毫无意义的，无论从股东还是管理者的角度来说都不会允许这种情况发生的。
2、接下来需要判断哪些业务应该剥离，哪些业务应该保留，这取决于业务的经营特点和是否产生自由现金流。一般来说，业务可以分为三种：
(1)、能产生自由现金流且值钱的业务应当保留；
(2)、不能产生自由现金流但是值钱或者有机会可以产生自由现金流的业务也应当保留；
(3)、既不能产生自由现金流也不值钱的业务就应当卖出。 当然，这仅仅是理想情况下的划分方法。在实际的资本运作中要复杂的多，比如有些企业虽然不产生自由现金流但是也值钱的业务可能因为战略的调整或者其他的原因需要卖掉。
另外需要注意的是，对资产评估的时候是需要把资产在未来预期产生的现金净流量全部折现至现在才有意义。也就是说，未来的增长潜力需要折现到现在才能确定其真实的价值。这一点与股票评估的方法是类似的。
3、最后需要考虑的是如何支付交易对价的问题。这个问题比较复杂，因为涉及到被并购企业与并购方企业的实际情况，这里就不详细阐述了。