为什么跑不赢指数基金？
先引用一下富达投资关于主动基金和指数基金的报告 （一）整体表现 2017年，标普500指数上涨6.4%，纳斯达克综合指数上涨9.3%。 整个报告中，对于主动基金和被动基金的对比，一共引用了四组数据。前两组数据是不同市场背景下、不同时间跨度下的对比。后两组数据则是同一背景下、相同时间跨度的对比。
在同一个时间框架下，从历史数据来看，标普500指数基金跑赢80%的主动管理团队；纳指指数基金跑赢90%的主动管理团队。虽然看起来胜率不高，但是回报差异明显。 如果把时间拉长到两年或者更长的时间，情况会有显著的不同吗？ 根据报告的研究，如果时间拉长至两年或者三年，主动基金能够打败指数基金的的概率会明显提升。 当时间拉长到三年的时候，标普500指数基金竟然输给了83%的主动管理团队！而纳斯达克的走势要更为强劲一些，但即使如此，超过半数（56%）的主动管理团队依然能够战胜它。
（二）策略差异 从策略上看，主动管理与被动管理的差别主要在于对冲能力。 无论采用何种风险衡量指标，只要进行有效对冲，指数基金都能实现绝对收益的目标。因为任何策略的主动管理都不可避免地存在基准错误的风险，所以，尽管有些主动管理团队能长时间打败指数，但我们无法判断其究竟使用了何种神秘算法或内幕消息。
（三）风险控制 对于大多数投资者来说，投资策略的成功与否取决于其能否在正确的时间做空或者空头锁定利润。如果投资者能够在高点空头、低点买入，则不管其选择的是什么策略，都能够获得较好的收益。