中国超发货币了吗？
先说结论，央行在2015年至2017年间超发了8.5万亿的货币（M2），但这不是导致这三年物价上涨的主要原因，实际通胀率可能比官方CPI要高一些。 先贴一张央妈公布的M2增长图 再贴一张我做的M2增长与价格走势图
从图中可以看到，M2从2014年11月开始快速放量，到2016年底累计增长了139%，之后在2017年出现了紧缩。 但是！请注意这个但是： 这种巨量的货币发放并没有带来物价的飞速上涨，2016年全年CPI涨幅还不到2%，其中下半年虽然M2增速已经回落，但CPI仍然没有明显变化。
这是怎么发生的的呢？ 我觉得主要是因为产能严重过剩，库存大量积压，去产能去库存效果非常明显，加之国际石油价格暴跌，国内大幅调低煤电行业利润，工业生产边际效益偏低。在这种情况下，尽管货币投放量巨大，但企业投资意愿低下，没有能力购买大量生活消费品，居民收入增长有限，对商品的需求相对不足，所以物价总体平稳。 但问题又来了，超发的货币最后都去哪里了呢？ 很可能大部分都被政府和企业用于偿还债务了，因为企业盈利下降，融资困难，只能通过减少开支来降低成本，甚至通过破产方式来摆脱困境；而政府为了扭转经济运行势头，也需要降低公共部门债务规模，偿还过去几年扩张期间的借款。这样来看，中央政府的财政赤字应该是相当大的，地方政府更是穷得叮当响... 如果将企业部门和政府部门加总起来看，确实发现这两个部门对M2的吸收能力显著下降，尤其是政府这边，过去经常是印点钱，然后政府拿着这些钱去购买固定资产(比如修桥修路)，现在显然不可能再用这种办法了，因为目前政府自己的财政预算都入不敷出，哪有钱再去买资产呢？ 所以，尽管央行超发了货币，但这笔钱最终并没有流到消费者手里，无法刺激消费增长，经济增长仍然靠投资和出口拉动。