中国为什么发生股灾？
这次中国股市的暴跌，和之前的欧美各国一样，是因为流动性枯竭导致的。 先引用一段之前写的关于美股崩盘的那段分析（略有改动）： “从3月9日第一次熔断开始，到4月21日，道琼斯工业平均指数一共发生了5次下跌熔断，每次暴跌之后，市场都会高喊‘抄底’。 但每一次‘抄底’之后，市场都会继续下坠。 为什么会这样呢？ 因为这次下跌的根本原因并不是什么油价、疫情或者海外市场的波动性。 从金融本质上看，金融市场本质上是一种信息交换的过程，任何一次金融资产的价格变动，本质上都是人们对于信息的不同反应所致。 比如当市场上出现一则利好消息时，利好消息刺激着交易者的神经，他们会调整自己的仓位，从而带动股价上涨；反之，则导致股价下跌。
所以，在正常的金融市场之中，消息是一直存在的。即便当时不会立即反应到股价上，也会逐步显现出来，并在一段时间后反映到股票价格上。 这也就解释了为什么在3·11美股暴跌以后，市场迅速企稳并反弹。因为在3·11当天，由于海外市场冲击和油价暴跌引起的市场恐慌，已经基本上把该暴露的风险已经全部释放了，后续虽然还有一系列利空消息不断出台，但都是在先前风险已充分消化的范畴之内。在3·11之后的几天内，尽管还会有回调，但却出现了强势反弹。
然而中国股市目前的走势恰恰就卡在了这种本该强势反弹的阶段。在本身并没有出现新的负面消息的情况下，仅仅因为海外市场波动就可能引发中国股市再次向下探底。 为什么会这样呢？ 我想核心的原因是在于当前中国乃至全球各地都处在封城/封国的状态下，经济活动的停滞和消费能力的萎缩是毋庸置疑的，在这种情况下，任何看似正面的消息（如中国的复产复工进展顺利）都可能会被反向解读为负面的信号——即复产复工后需求侧的反应可能没有那么强烈，需求端的不足仍然是当前以及未来一段时间内要解决的问题。无论是什么样的消息，都无法改变股市下行的趋势。