如何使用无风险资产改进？
我们可以寻找另外一种资产——无风险资产使我们的投资组合变得更加有效。假设我们又找到了一种资产，记为金融资产F，其期望收益率和标准差都是固定的值，并且与市场组合M的相关系数为0。金融资产F的这个特点其实就是无风险资产（记为F）的特点。对于无风险资产，由于其收益是确定的，所以没有风险，即标准差为0，并且由于其收益是确定的，与任何风险资产的相关系数都为0. 假设无风险利率为rf。
当允许投资者可以同时购买风险资产和无风险资产后，那么投资者可以将一部分资金投资于无风险资产，一部分投资于市场组合M。比如投资者可以将其中一部分资金x投资于无风险资产，一部分投资于风险资产，那么相应的投资组合的期望收益率和方差为：
E(rp)=xE(rF)+(1-x)E(rm)，
Var(rp)=(1-x)^2Var(rm)
在资本资产定价模型中，我们假设证券市场中没有摩擦，即不考虑交易成本和价格影响等，那么投资者既可以以无风险利率rf贷出资金，也可以以无风险利率从市场上借入无限制的资金。因此，x既可以小于1（表现为净贷出资金），也可以大于1（表现为净借入资金）。