凯恩股份为何跌停？
1. 业绩亏损，估值偏高
2月26日晚，凯恩集团发布2015年度业绩快报，实现营业收入8.78亿元，同比下降34.96%；归属于上市公司股东的净利润为亏损6.86亿元，同比下降216.69%。 对于巨亏的原因来看，主要是公司计提了巨额的资产减值准备和确认了较大的投资损失。其中，计提各项资产减值准备共计-6.89亿元，主要包括：商誉减值准备-1.29亿元、存货跌价准备-3.36亿元（其中原材料跌价准备-2.68亿元）、固定资产减值准备-9159万元及无形资产减值准备-6986万元等。还确认了非经常性损益项目扣除所得税后的损失-8186万多元，主要为投资损失及转让子公司部分股权产生的所得税影响。
对于业绩下降，凯恩股份在公告中称，主要受宏观经济环境变化的影响，公司主营业务收入有所下降，同时由于市场供大于求，产品价格下跌，使公司成本上升、毛利率降低、经营成果出现亏损。 目前，造纸行业的上市企业总体而言都处在相对低估的状态，平均市盈率不足15倍，而以经营状况来分析，除少数如太阳纸业等盈利规模较大之外，其他多数企业的盈利能力都很弱，甚至为负值。 基于此，有证券机构指出，虽然短期内行业整体仍处去产能阶段，价格下行趋势明显，但长期来看，行业发展趋于成熟稳定，需求会有所增长，建议关注具有较强定价权的大型造纸集团。
2. 跨界融资被否 除了业绩因素外，凯恩股份当日还因跨界融资失败而被推上风头浪尖。 2月26日，凯恩股份发布终止非公开发行股票事项并延期召开股东大会的公告。 此前，凯恩股份拟向不超过二十名的特定投资者发行股票募集资金，总额不超过12亿元，将用于收购金田铜业18.94%股权、补充流动资金及偿还银行贷款。 然而，就在2月26日，该公司却公告称，鉴于目前宏观环境发生变化，同时与此次非公开发行相关的工作尚不完备，经审慎研究并与中介机构沟通，决定终止此次非公开发行股票事项。 2月26日，该股低开低走，盘中触及跌停，收盘报17.49元/股，跌幅10.04%。 而早在1月21日，凯恩股份就曾因为跨界融资一事收到交易所的关注函，深交所要求凯恩股份就资金用途、标的盈利情况、交易作价、估值方法等方面详细说明，并在次月初回复了问询。