美国为什么降息？
这个问题的本质是美国经济前景不如之前预期，因此美联储需要出台政策来刺激经济复苏。 我们先来看看本次金融危机以来各国央行尤其是美欧央行的货币政策的执行情况（图1）。从图中可以看出自2008年金融危机后欧美各国纷纷实行量化宽松的政策。也就是所谓的“大水漫灌”式货币政策，希望通过宽松的货币政策来刺激自身经济的增长。其中美国的量化宽松执行的最彻底，美联储共实施了三轮量化宽松的政策，一共购买了约3万亿美元的资产。此外其他主要国家的央行也均实施了宽松的货币政策，如英国央行将基准利率降到0.5%的历史低位，日本政府更是直接将利率压至负值。
本次金融危机之所以在全球范围内如此广泛并且深重，根本原因就是全球各国的货币政策都出现了严重的失误。在次贷危机刚露苗芽的时候，各国没有采取及时的救市措施，导致危机的持续时间和破坏力都比预想的要严重的多。 那为何一开始各国还要实施宽松的货币政策呢？这是由此次金融危机的特性决定的。本次金融危机本质上是一次信用危机。由于信用风险的爆发，金融机构对未来的预期发生混乱，于是融资更加困难，市场出现流动性短缺的问题。此时如果央行不出手的话，那么受到冲击最严重的金融系统将会陷入更大的泥潭。为了稳定市场信心，央行只能“舍卒保车”，通过宽松的货币政策为受冲击最严重的金融部门提供充足的流动性。当然，央行宽松货币政策的结果必然是通货膨胀。不过当时各国均处于通货紧缩的状态，所以这一政策受到了市场的欢迎。
既然最初宽松的货币政策是基于应对信用风险而采取的临时性举措，那么如今恐慌已经消退，应该逐步退出并调整至正常水平。否则过于宽松的货币政策环境会再度放大信用风险发生的概率。 从目前的情况看，美国GDP已经回弹，就业人数也在增加，加之美联储巨额资产负债表的扩张，如果仍然继续维持超低利率的水平，那么势必会造成新的失衡，从而带来信用风险反弹的可能。因此降低利率、加速Quantitative Easing的进程是美联储应对当前局面的唯一选择。