什么是企业的护城河？
“企业”这个词很大，所以先聚焦小一点的话题——什么是“商业帝国”的“护城河”？ 建立商业帝国的核心是满足客户需求、为客户创造价值。
为此需要： 1）明确客户是谁（谁是你的顾客、消费者或用户）；
2）了解他们的需求（用户需求、消费习惯等）；
3）提供能满足他们需求的产品和服务；
4）做宣传，让更多客户知道并使用你的产品（品牌知名度、口碑等营销手段）；
5）做好销售工作，让客户购买你的产品并在使用后感受到价值（销售体系、渠道建设等）。
这就是一家企业最基本的业务内容，也是构建商业帝国的基石。 在此基础上，如果还能提供其他独特且有价值的服务或者产品，如百度有搜索引擎广告位和海量大数据，阿里巴巴有平台交易费和支付宝担保，腾讯有社交关系链和庞大用户数量等等，就是为企业增加了额外的竞争优势，我称其为“第二曲线”。
这种通过增加投入从而提升市场份额至更高水平的能力，就是护城河。 在第一曲线上，任何一家竞争对手只要付出超过零的收益成本都能抢去一部分市场。于是市场份额变成了一个零和一的游戏，你多我就少，你赚我也亏。在这种竞争中，收益等于利润减去成本，任何一笔不合理的支出都会造成亏损，因此最好的状态就是维持现状，也就是收益为零。
但有了第二曲线之后就不同了，哪怕第一曲线做得差不多，因为多了第二曲线的优势，市场份额会更大，收入也会更高。更重要的是，增加的这部分收入是不需要再投入资源的，因为它已经变成了额外收入。就像滚雪球一样，雪球越大越难滚下去，因为你的资源固定，总有一个最适规模。
所以说，构筑商业帝国就是在正确的事上做正确的事情，不断扩大边际收益。
企业是有生命周期的，它会经历草莽时期、成长时期、成熟时期和衰退时期。大多数企业都是命短的，只有经历过大浪淘沙之后，能经受住时间考验的才有资格谈论护城河。
所谓护城河指的就是能持续保护企业利润和业务不被动摇的竞争优势，这种保护不仅仅要求企业有过硬的产品和服务，也需要企业能够对潜在竞争者树立足够高的壁垒。这样，一方面能在企业经营恶化的时候免于竞争对手的进攻，另一方面能在企业经营好转的时候迅速获取新的市场。
护城河有以下几种典型形态：
1、低成本。比如高盛在投行和交易领域的低成本，沃尔玛在分销系统的低成本。低成本能抵御价格战的打击，而且能以低成本为基础不断向价值链的两端延伸。
2、品牌。比如可口可乐、茅台、苹果这样有广泛知名度的品牌。品牌意味着忠诚的消费者群体和潜在客户，能天然的屏蔽掉其它竞争对手。
3、专利和技术壁垒。比如微软的操作系统、IBM的主机、辉瑞的特效药。技术的专利保护使得其它竞争对手无法模仿和抄袭，能获得垄断利润而且能随时消灭掉潜在的进入者。
4、政府特许和管制。比如烟草行业、电煤行业。在市场准入和定价上受到政府保护，形成事实上的垄断。
5、网络效应。比如百度搜索、腾讯微信、淘宝购物。网络效应指的是企业的业务能形成正向的自我循环，一边吸引了更多的用户之后另一边也会随之增长从而带来更多的用户。网络效应会迅速摊薄企业的单位成本，而且其它企业很难打破这种循环并获得同等效应。对于初创的企业来说，护城河往往处于逐步形成的过程中，而对于即将衰退的企业来说，护城河也正在消失。
护城河并非一成不变，比如亚马逊此前十年通过低成本和网络效应形成了强大的护城河，而今年美国反垄断法的通过可能导致亚马逊的护城河坍塌，护城河的大小也不尽相同。因此投资者不能把企业有无护城河作为投资的依据，要具体分析企业处于生命周期的哪个阶段，护城河是否在扩张还是在收缩。
