贵州茅台股票贵吗？
茅台的估值，和它的未来成长性有关。 茅台的成长性是什么？我认为是品牌力的增强、以及产能的扩张。 如果没有疫情的话，茅台的增长空间会更大一些——毕竟飞天茅台是全国化的销售，它比五粮液更能打开东北市场，比洋河更能打开山东市场（这个可能有点夸张）；同时因为全国化，渠道利润更高了，增长也会更快一点。 所以从长期来看，茅台的PE在十几倍到二十几倍之间徘徊是比较合理的。但是新冠疫情给茅台带来了不确定性风险。
第一，疫情影响茅台的销售。去年茅台提价过两次，一次10%左右，一次20%以上，但是效果并不是很明显，所以大概率明年还会再提价一次。现在提价的幅度，已经基本触碰到终端消费者的价格底线了。而且茅台现在被当做了投资品种，价格被炒得很高，消费者买酒的时候还要找黄牛贴钱买，这是不合理的。茅台应该考虑通过增加直销比例来稳定市场价格。但问题是，疫情使茅台的生产、运输和销售都受到了影响。如果茅台不能提高产能的话，那直销的比例一旦上升过快（比如一半以上）就会影响到经销商的利益。所以茅台可能会暂缓扩大直销比例的步伐，或者慢慢增加。这样的话，茅台的销量就不能像之前预期的那样每年能涨3-5%了，而是有可能维持在个位数增长水平。这样一看，现在的茅台PE确实挺高的。 第二，茅台酒的库存压力越来越大。按照现在的销售速度，茅台现有基酒只能存放4年左右的时间，而茅台又喜欢储存多年的酱香型白酒来做基酒，所以现在生产出来的基酒越多，就要存更多的酒——这就造成了当前茅台酒产销量大幅增长的同时基酒库存却逐年攀升的问题，这加大了未来的经营风险。 所以我觉得茅台目前的价格还是高估了的 不过考虑到股价一直在涨，很多公募基金重仓茅台，短期内也很难减持，所以股价估计还得涨一段时间吧……