美国新股破发的多吗？
2014年到2021年，美股有69家IPO首日即破发。 其中，中概股占比超7成。 2021年下半年以来，已有贝壳、哔哩哔哩、新东方等数十家中概股在美上市首日或以后时段破发。 美股最近一次大面积破发出现在2020年的Q3和Q4。当时是因为疫情再度爆发导致美国大选的不确定性大幅增加，对经济前景的忧虑加剧了投资者对于风险资产抛售的压力。
在第三季度，有85只股票被抛售，平均下跌幅度超过20%；到第四季度，又有一大批企业遭遇抛售，平均跌幅高达35.9%！ 其中，中国公司就占了“受害者”的一多半，这主要也是因为中概股在美股较为集中，而且很多属于新经济领域，是机构们重点关注的对象。所以一旦市场风格转向，这些公司就容易成为杀跌的对象。
其实，在美国股市历史上，IPO出现首日破发的情况并不罕见。 根据美联储的数据，2010年至2019年间，美国IPO首日就有158支股票出现破发，破发率接近15%。这其中更是不乏一些大型科技公司。 比如，2011年Facebook IPO当天，股价就跌去13%；2019年Uber IPO首日，也出现大幅下跌，最终收报-12.4%.... 那么为什么同样是IPO，中概股更容易出现破发呢？ 我们认为原因主要有二：
一是中概股在美国整体上市数量较多，易受宏观经济影响。 众所周知，在经济下行阶段，整个市场的流动性就会偏紧，投资者的风险偏好也会明显下降，这时对于任何存在估值风险的资产都会进行杀跌处理（毕竟流动性的收紧会削弱任何估值扩张的能力）。而中概股由于数量较多且多是新经济领域的企业，就很容易“躺枪”。
二是中美摩擦不断，使得部分中概股面临更大的不确定性。 在A股市场中，有不少企业是因为“壳价值”而被炒作起来，但这类企业大多缺乏可持续发展的动力，一旦股价上涨失去支撑，就会出现大幅回调。而在美股也是如此，不少中概股看似涨幅巨大，但其本质还是因为“炒壳”所致，一旦行情转变，就会马上进入“贬值周期”。