美国霍尔资本怎么样？
我曾经在1998年至2003年之间，在华尔街的著名对冲基金公司——霍尔（Hall）资本工作过六年时间。 在这家基金会遇到很多优秀的投资经理，也目睹了很多人才的流失和陨落。 在我工作的第一年，霍尔资本管理着65亿美元的资金规模；到了第六年，即我离职的那一年，其管理的资产规模已经高达470亿美元。 但正是如此一家“业绩优异”的对冲基金，最后却突然倒闭了。
在我看来，导致霍尔资本最终走向破产清算的原因主要有以下三点。 第一是公司的决策层太过急于求成，在不具备足够的风控能力之下，大举进军CDS等复杂衍生品领域，最终陷入巨额亏损的沼泽； 第二是由于公司管理层过于年轻，经验不足，又没有足够独立的风控机制，因此在遭遇第一点所说的风险之后，不知道该如何应对，从而让风险迅速爆炸性增长； 第三是因为公司在扩张过程中，缺乏对关键岗位核心人才的保留与激励，造成人才队伍的涣散，在前两部分风险中，无法有效地进行止损和补仓操作，最终由亏变为爆掉。 一个金融衍生品的投资交易单元可能涉及多个环节的风险，因此需要有一套完整的评估体系来监控风险，包括业务的风险、估值的风险、风控流程的风险等等。
虽然大部分人对这些概念都了然于胸，但如何把这些理念付诸实践，做好每一步的操作则是大有学问。 我曾有幸受到前美国证券交易委员会（SEC）执行主席阿瑟·列维尔（Arthur Levitt）的亲自指导。
他曾经写过一本书，名为《创造赢利的机会》（Creating Winning Opportunities)，并在书中阐述了对于商业风险的独到见解。 列维尔把风险控制分成五步：分析、设计、实施、监控和调整。 在分析阶段，你需要判断什么是可以承担的风险以及什么不可以；在设计阶段，你要确定在什么地方可以进行规避或降低风险；在实施阶段，你需要制定相应的计划并严格按此执行；在监控阶段，你要时刻检查你的方案是否按照预期进行；在调整阶段，你则需要根据不断变化的状况对风险管控方案作出相应调整。 这五个步骤是一个环环相扣的过程，需要严格依序进行。只有在每一个环节都做到位的情况下，才能将风险控制在可接受的范围之内。这也是所有企业做好风险管理应该遵循的基本原则。