美国如何缩表？
1. 首先，美联储没有权力直接出售资产来缩表（MMT的迷弟们不要打我）。它只能停止买债，让市场重新定价，这会导致美元流动性收紧——也就是通常所说的“退潮”。不过这个退潮到底是汹涌澎湃还是缓缓流逝，取决于美联储的政策取向，比如加息进程。如果联储希望加快加息步伐，甚至可能通过加息来收缩资产负债表，那么紧缩的效果就会更显著。
2. 第二，财政部的被动去库存。这是最慢但最不伤害肌体的方式，就像是一个体重超标的人慢慢调整饮食结构来减肥。目前，联邦政府的非战资债务高达56trillion（约合360万亿人民币），是GDP的4倍之多，而2019年财政预算中的赤字达到了1.18trillion（约合7900亿人民币）。随着贸易战和新冠疫情，今年的预算赤字肯定还会继续大增。为了控制债务，除非经济增长超出预期，否则，财政赤字必须逐步下降。这也就意味着在增长疲弱的情况下，政府要开始增加税收，减少支出，尤其是要减少对企业的援助，这势必会加剧经济的下行压力。所以，这种缓慢的去库存方式，其实是最难操作的，因为经济本身就在衰退中，你还要再给他一刀……
3. 最后，美联储可以直接回购商业银行持有的美债和MBS，同时购买机构持有的企业债券，间接投放美元，减少市场上美元的总量。但这属于额外宽松的举措，需要满足一定的条件才能实施。而且美联储现在已经没有什么降息空间了（-5%已经是负值了），进一步宽松不仅空间有限，也可能达不到预期效果。