投资何去何从？
2800点之时，我们曾判断市场大概率会在3100-3400区间震荡，并提示“对于普通投资者而言，最佳的策略就是‘什么都不做’；对于机构投资者来说，最优的资产配比应该是在股票、债券和现金之间合理分配” （详见《暴跌过后，投资何去何从》）。
如今来看，沪指在2800-3400区间运行了近7个月的时间，市场的确呈现出极强的震荡属性。对于普通投资者来说是难熬的7个月，对于机构投资者来说更是痛苦的经历——面对几乎无差别的收益和风险，资产配置的意义何在？
事实上，自上而下选择好的行业并进行配置，与自下而上精选个股一样困难。以白酒板块为例，茅台和五粮液一路飙升，而泸州老窖和洋河股份却萎靡不振，若按照传统的价值投资理念进行配置，必然一败涂地。
那是不是说传统价值投资和资产配置的理念已经过时了呢？我们认为并非这样，只不过需要颠覆原有的思维定式。 我们看到，虽然当前市场上不乏优质的上市公司，但整体的估值水平已经处于历史的低位。在这种情况下，优质公司的股票价格很难再有大幅上升的空间。而对于平庸的公司，其股权融资的成本会逐渐降低直至为负值。在市场整体估值水平较低的情况下，通过主动的选择和布局，优中挑优可能更容易获得超额收益。