全聚德有投资价值吗？
全聚德的业绩，在烤鸭界是个谜一样的存在…… 为什么这么说呢？ 首先，我们看同属“卤煮”界的九门小吃（北京小吃第一股）的财报： 2015年-2017年间，九门小吃的营收分别是938.39万、641.79万和803.47万元…… 净利润则是分别亏损了184.27万元、229.67万元和189.59万元！ 现在，大家看到九门小吃的市值是亏出来的…… 再看同为“老字号的”张一元（茶叶界）和老布衣草业（服装界）的情况： 这两家都是属于主营业务收入低，但是其他业务收入(主要是出售资产)比较高的情况——这导致他们虽然主营业务盈利状况不佳甚至亏钱，但是整体还是赚钱了…… 所以如果以“是否赚钱”作为评判标准的话，上述三家公司都不符合“好公司”的标准。 但是如果我们以“能否维持长期的稳健成长”作为评判标准的话，以上三家企业又都符合“好公司”的标准。
说到这里，我们再来看看全聚德最近的经营状况： 根据公告显示，全聚德2016年营业收入为65563.33万元，同比减少2.31%；归属于上市公司股东的净利润为-1123.95万元，同比下降89.19%。同时，全聚德也公布了未来三年的发展规划，预计2017年度营收增长35%左右，到2018年年中，门店数将达到120家。 如果按照净利润计算，现在全聚德股价相当于跌掉了9成，如果按市净率计算，已经跌去了近10倍……
这里需要特别说明的是，全聚德2016年的营收虽然微降，但是营业成本以及期间费用却分别增长了21%和32%，这意味着什么？意味着全聚德在规模并没有明显扩大的情况下，开支却在大幅上涨…… 而如果仔细分析开支涨幅最大的几项，就会发现其中有很多可以节省的地方——比如员工福利支出同比增加83%，销售费用（广告+佣金）增加55%，研发费用增加500%…… 所以从估值上看，全聚德的确已经被严重低估了，而一旦经营出现改善，估值修复的可能性非常大。