货币基金运行原理？
好问题，我来讲讲： 首先，货币基金的运行原理其实和银行的存款储蓄是一样的。客户把闲散的钱交给银行，银行把钱以一定的利率贷给需要的人（比如企业或者个人），从中收取手续费。而货币基金呢，就是由基金公司充当资金中介，把大家的钱集中起来，以一定的利率借给央行或者国家信用做保证的机构，从中收取一定费用。
当然，在现实情况中要比这个简单复杂一些。 因为任何金融工具的存在都是有其理论基础的。既然货币基金本质上是一种信贷产品，那么就必须考虑资金的来源和去向等问题。也就是说必须有人借款，也得有合适的资产作为担保。在这个基础上才能形成合理的利率水平。
目前市场上资金供给方主要是两大类，一类是储户，也就是把钱放余额宝里的人群；另一类是企业，包括各种小微企业、上市公司等。由于央行货币政策导向，近年来对流动性投放主要是对冲式操作，即通过正回购方式从市场收回流动性，所以市场上流动性相对短缺，债券价格整体上涨。在这种环境下，持有一定比例的国债ETF或纯债基金的理财投资者利益受到较大损失。为了保持资产净值稳定，这些机构不得不借助货币基金这块“遮羞布”，通过货基通道寻求资金出借机会，以弥补自身收益的损失。
至于借款方，因为央妈实行的是公开市场操作，所以能够取得稳定借款的资金来源主要是商业银行，特别是大型商业银行。他们之所以愿意向货币基金借款有三个原因：一是商业行的表外业务是有监管指标的，2017年资管新规出台后，对于表外业务的约束更强；二是当前整个市场的无风险利率处于较低的水平，如Shibor隔夜利率经常低于0.5%，所以金融机构借款的成本也较低，有利于降低自己的融资成本；三是商业银行自身也要追求规模效应，扩大自己的资产规模，以便抢占更多的市场份额。
无论从资金的还是借款的角度来看，目前的货币环境都是有利于货基稳健运行的，所以短期内不会出现大幅贬值的风险。但是我们要注意到一个关键的问题，任何金融资产的价值取决于未来能带来的现金流的折现值，如果未来市场利率上升，尤其是超过目前的收益率预期区间，那么现有的货基投资者必然会面临资产价值缩水的问题。