定投基金什么风险？
“投资有风险，入市须谨慎”是股票、基金等金融产品最深入人心的一句标语。然而，与一次性买入的股票或基金相比，采用定投方式是否真的可以减少风险呢？ 为了更深入地探讨这个问题，我们以易方达基金公司旗下的一只主动管理型基金——易方达新丝路（161126）为例进行测算。该基金成立于2014年9月，基金经理为韩涛，是目前市场上少见的聚焦A股市场的灵活配置型基金之一。通过观察其前10大重仓股的变动情况可以大致了解该基金的选股策略和风格。 下图展示了该基金近5年的季度业绩表现。如图中所示，该基金在2015年和2018年的回撤幅度均大于沪深300指数，说明在市场上涨或者下跌时，该基金都有可能会出现较沪深300指数更大的回撤；而在2016年和2017年的整体表现则跑赢了沪深300指数，说明在震荡市和结构性牛市当中，该基金的表现相对较好。 从更细化的角度来看，我们将时间拉长到以年为单位，分别考察该基金在牛市、熊市以及震荡市中的表现，然后利用统计学中的标准差公式计算出每年对应的波动率。
下表列出了该基金在2007年至2017年间每个交易年度的收益率及相应波动率的数据。由表可知，该基金在牛市的涨幅(2015年)比沪深300指数更大，但在熊市(2018年)的回撤也比沪深300指数更深。同时，该基金的平均年化收益率为11.1%，而同期沪深300指数仅为7.5%。这意味着无论牛市还是熊市，该基金都能带来正的收益，并且收益高于市场平均水平。虽然该基金在2007年和2011年的收益率低于同期沪深300指数，但其在这些年份的波动率却是要小于沪深300指数，即该基金在这两年内的下砸力度(负收益)小于沪深300指数，砸出了足够的安全边际。
我们可以得出结论，对于该基金而言，采取定额定投的方式能够一定程度上降低投资的风险。这是因为定期定额投入能够平滑基金净值曲线，降低单笔资金进场时的市场波动。当然，这种风险降低的效果只有在长期定投的前提下才能体现出来。若是不加思索地在市场高位一次性买入并持有至今，即使买入时机选择的刚刚好，也难免不被深套其中。