上海股市什么时候开始？
A股的历史，就是一部“政策市”的编年史——市场的发展和变化，几乎总是和政策息息相关。 作为改革开放的前沿阵地，上海的证券市场有着得天独厚的优势。早在恢复交易后的1990年12月，为了吸引外资、促进经济发展，上海市就制定了《关于进一步深化外商投资企业上市工作的意见》。随后在1991年4月，深圳证券交易所正式推出股票债券组合，成为首批试点的六个部位之一；而到12月，作为深交所的补充，上交所也宣布筹建成功并正式启动。至此，中国金融改革的“试验田”——沪深两市正式成立。
虽然当时两所的交易品种都很单一，但“股票”这个概念已经深入人心，大家对于资本市场的认知也有了质的飞越。随着改革的推进，越来越多的优质公司登陆资本市场，百姓的财富积累也开始与资本市场上扬的股价深度挂钩。
然而好景不长，从1993年起，国内经济步入下行周期，为了刺激需求、加大改革，央行采取降息降准措施，同期通胀压力上升，猪粮比价一度达到历史最高值。随着物价水平水涨船高，投资者风险偏好明显下降，A股市场大幅下挫。
至1996年底，上证综指收于558点，较1993年的高峰下挫近半。之后的几年里，市场一直在500-700点之间徘徊，直至互联网泡沫的刺破才再次启动。（注：由于数据可获取性原因，本文采用的上证综指是扣除非流通股的指标）