为什么上市美国？
2019年7月，百济神州在美国纳斯达克交易所挂牌交易，股票代码为“BGNE”，成为首个在美股上市的中国生物医药企业。 当时引起不少议论，因为与百济神州同期的医药股大多表现不佳。
12月3日，再鼎医药正式登陆美国纳斯达克市场，代码为“ZLAB"，成今年唯一在美国上市的新药公司。 再鼎医药的发行价为每股16美元，位于此前给出的IPO指导价区间顶端（发行价区间为15至16美元），发行数量为487万股，净筹4710万美元。
目前看，尽管市值不高，但这两家公司都获得了不错的涨幅；而从融资上看，百济神州首次公开募资2.22亿美元，再鼎医药也达到4710万美元，对于处于开发阶段的生物科技公司来讲，这两个数字都不算小。 那么，两家公司为何选择在美国上市呢？
首先，从历史经验上看，中概股回归A股的进程往往十分缓慢。以港股为例，根据wind数据，截至2019年底，在港上市的内地企业共有1007家（不包括红筹企业），而回A股上市的企业仅有70多家，比例不到1%。有分析表示，大部分拟上市公司选择了境外上市，一方面是考虑到香港作为国际资本市场的惯例做法，另一方面则是由于A股市值计算的方式较为特殊，通常很难满足企业融资的需求。
其次，近年来政策风向有所转变，自2018年科创板开板以来，对研发创新企业的扶持力度逐步加大。不过对于海外上市企业来说，回到A股上市仍需要面临一些难题，比如估值问题。 以百济神州为例，其最新股价较上市初期已跌去近七成。对于一家刚上市不久的企业而言，这样的连续下跌显然不是个好消息。
对此，有分析表示，如果企业想继续支撑高估值，就必须在短期内不断通过增发、配股等方式融资，但这又会反过来挤压现有股东的权益。另外，企业也可能通过减持方式缓解资金压力，但这样又可能会影响市场信心。当然，最理想的状况是找到合适的并购标的，实现业务的快速扩张。不过，能够同时具备优质赛道、核心专利、自主研发能力及商业拓展能力的稀缺标的，显然已经越来越少。