海航投资跟谁重大重组？
首先，这不是海航的重组，也不是海投的重组； 海航和海投都没有能力进行这么大额的重组，或者说没有能力单独进行这 笔金融资产的处置。 这笔交易的主体是万邦证券和天海基金，它们都是海航集团通过万 邦系公司设立的特殊目的公司（SPV）。
- 万邦系在岸资金池运作模式如下： 在岸资金池业务的本质是通过信托计划募集资金，并投放至万邦系的 优质资产上。具体操作为：先由信托公司设立单一资金信托计划，向单 一投资者募集资金并向中国合格投资者募集；然后由该资金信托计划参 与设立合伙企业，并由合伙企业收购金融机构（如银行、信托公司等） 的优质资产。
这样，一方面可以将信托计划的资金投向真正的优质资产，提高资 金使用效率（因为国内对于融资类信托计划的要求是主要投向金融机构 的不良资产；另一方面又可以解决因直接投资金融机构给业务带来的限 制问题，同时达到表外融资的目的。 当项目需要还款时，由 SPV 提前回购债权（通过订立买断型回购协议） 或到期赎回（采用期限匹配的方法操作），偿还信托计划项下的借款， 并通过清算所买入资产，实现资金的回流。
- 天海基金的设立初衷就是为了购买和处置不良资产。所以这次交易可 以理解为SPV购回资产并进行清算从而退出。 根据交易对手的财务数据，我们大概可以计算出此次交易对价大概 260亿元，相比之下，天海基金当初出资140亿元购买的金港信托全部股 权以及旗下的部分不良资产，似乎显得并不划算。当然，这其中可能涉及 到一些税务的问题，有可能使计算结果出现偏差。但无论怎么样，可以确 定的是，本次交易中SPV要付出一定的成本。这个成本的支出是否合适 有待市场的检验。 此次交易的另一个主角万邦证券，则借助此次机会补充了运营资本 。根据最新的消息，万邦证券已经获得中国证监会的批复，同意万邦证券 增资至75亿元人民币，以支持业务发展。