什么是被动的指数基金？
“被动”这个词在金融里特别有趣，它有一个特别玄学且准确的定义——在控制风险的前提下，跟踪标的指数表现。 因此可以这样理解，被动的指数基金就是严格按照一定的策略构建组合，并尽可能地复制或跟踪目标指数的表现。 与主动投资管理相对而言的，其核心是利用量化手段尽可能减小跟踪误差，实现“跟踪”的目标。 但这里要注意两个问题：
1、“尽可能”意味着存在不能达标的可能；
2、“尽可能缩小跟踪误差”并不意味着这个基金就能获得跟目标指数同样的收益。 因为这里所讨论的“跟踪”是针对投资组合与目标指数之间的数值比较，没有考虑时间维度上的波动和头尾偏差（也就是统计意义上的“均值回复”）。所以即便有主动管理的能力，由于市场波动性和组合优化的复杂性，被动的指数组合也未必能跑得赢目标指数。但理论上只要连续跟踪，这种效应会逐步消散，直至消失。
事实上，根据数据测算，美国股市每年约有5%的主动管理贡献率为投资者所得，剩下95%的贡献率都被归结到风险头上。也就是说，在美国市场上通过选股平均每年能够跑赢标准普尔500指数的比例还不到千分之五！ 而A股市场的主动管理能力表现比美股更好，能跑赢基准的收益大多由主动管理者所创造。 所以对于国内投资人来说，被动的指数基金可能并没有那么“理想化”，因为我们的机构和企业真正能够获取的超额收益还是相当可观的。只不过这些收益往往会被高昂的管理费率消耗掉大半。