中国是负债增长吗？
中国不是负债增长，而是储蓄下降（而不是外汇储备）导致的货币供给减少——为了保持货币供给不变，央行就必须增发货币以应对流动性紧缩，结果就是通货膨胀上升。 所以这个问题可以表述为“中国的M2为何增速高于GDP” 要理解这点需要知道我国货币供给的构成——狭义货币(M1)是由流通中的现金和企业的活期存款组成，广义货币(M2)是M1加上企业、居民的非活期存款，企事业单位定期存款和在途资金等。
从央行的资产负债表看，基础货币=外汇占款+非银金融机构存款+其他存款性公司资产。其中外汇占款和非银金融机构存款与M2增长基本一致；其他存款性公司的总资产也就是商业银行的资产减去负债，由于存贷差的存在（银行存款多于贷款的部分），其总资产增加就是M2的增加，所以也可以理解为M2的增长来源于其他存款性公司资产的增加。 那么我国的M2为什么增长快于GDP呢？
1.外资流入。近年来大量的外资涌入，直接推高外汇占款，从而增加了基础货币，M2自然水涨船高。而且这些资金大多是长期资金，没有投入生产环节，对CPI影响不大。
2.政府债券发行。政府支出虽然导致了财政收入流失，但财政资金最终都流到了企业或者个人的口袋里，从而形成了社会融资，增加了社会的总需求，并进而刺激了M2的增长。而且这部分债务都是到期连续发行的，不会对通胀造成阶段性的冲击。
3.房地产相关资金。包括居民购买房产，开发商拿地建房以及地方政府卖地融资等等，这些交易不仅使得银行信贷扩张，同样也会增加央行的基础货币投放，进而推动M2增长。但是这类交易大多属于短期投机行为，会在短期内刺激物价上涨，但从长期来看存在贬值预期，因此也是导致通货通胀的原因。