货币收紧利好什么行业？
一般有以下两种观点：
观点一：货币收紧利好业绩弹性大的周期品。
根据历史数据可以发现，在货币紧缩环境下，各行业的平均收益率为负，且不同行业的收益率存在显著分化，其中，业绩与PPI相关性强的周期品收益率通常较高，而金融收益率较低。究其原因，主要有以下两点： 一方面，在货币收紧的早期，实体经济的预期仍较乐观，因此与PPI相关性强的周期品盈利存在较大弹性，业绩上能得到较大改善，而这种业绩上的相对优势有助于在估值端形成溢价。另一方面，PPI与工业增加值的同比增速相关性较高，而工业增加值反映宏观经济中工业部分的生产情况，因此在货币收紧环境下，PPI上行时一般处于经济复苏或者过热时期，而经济复苏、过热时期一般对应信用周期的“宽信用”或者“稳信用”阶段，因此在“宽信用”、“稳信用”阶段中周期品一般取得正收益。反观金融股，无论是流动性收紧的早期还是晚期，金融股业绩弹性都较小，因此收益率排名靠后。
观点二：货币收紧利好成长股 。
紧货币中后期，CPI、PPI同比快速上行，因此市场大概率处于通胀上行的阶段。通胀上行的阶段往往是经济开始复苏甚至过热的阶段，在经济复苏或者过热期，宽货币和宽信用政策一般已经推出甚至正在退出，此时工业产出逐步达到供需平衡状态甚至出现供不应求，企业利润在量价双升的推动下大幅增加，并推动CPI和PPI上行，因此，经济开始复苏甚至过热时，往往对应通胀上行阶段。因此，通胀上行阶段一般对应信用的“宽信用”或者“稳信用”阶段，在宽信用和稳信用阶段，受益于经济复苏期，企业景气上行，成长股的盈利水平提升明显，因此，即使在CPI较高时，成长股依然可以有较大涨幅。