美国国债一般抛售给谁？
美国财政部在发行美债的时候，其实已经在脑海里想好了未来美债的接盘者——美联储 一般来说，美国财政部会先发送一笔金额足够购买当时发行量全部美债的资金到美联储账户里。随后美联储再根据需求情况将这笔资金以回购的方式借出。当然，最后这些债券会被纳入联储资产，作为储备资产，充当国际信用基础；美联储通过回购方式收回借款并支付利息，同时，从市场买入债券，维持市场利率水平，最终实现平衡。 这看起来是一个完美且天衣无缝的运作机制！然而，现实却没有这么理想化……
首先，美联储作为美国的中央银行，是政府下属机构，具有公共属性。但是，美联储作为一个私人性质的金融机构，其本质还是金融企业，存在利润最大化目标。因此当美联储作为政府的代言人进行政策制定和执行时，往往会受到其他利益相关者的影响和制约。 其次，美国联邦政府是美国最大的信贷消费者，2019财政预算赤字已经达到4553亿美元（债务规模已达到13.6万亿美元）。也就是说，联邦政府欠了美联储一大笔钱并且没有打算还的意思.... 最后，美国民众作为纳税大户也深受其害。因为美联储的资产负债表中包含了各国持有美债的头寸（也就是美国人买的美国的国债），这个数据是不公布也不透明的。为了维护汇率（尤其是当下全球负利率时代），央行和外管局只会不停地增持或减持美债来控制市场上流通的美国国债规模，以达到平衡外汇的目的。而市场需求的增加或减少必然会导致收益率的变化，这意味着无论是外国人还是美国人自己，都要为美元债务付更多的钱(利息)，增加财政支出（赎回本金）。
当然，市场本身是一个动态平衡的过程，如果某种因素影响了市场的信心，那么就会影响市场预期，造成单边行情（增发—持有—减持）。比如特朗普当选总统后，市场普遍认为他会推行减税政策和扩张性货币政策，于是人们抢购美债，导致美债价格大涨，收益率大幅下降；又比如今年初疫情冲击下，美债大幅下行至历史最低位，等等…… 所以归根结底，美国国债说到底还是“纸”，是美国政府向公众承诺将来一定数额的财产权利，这种权利的兑现取决于政府的信用的丧失与否。