美国加息原油涨还是降？
先给出答案，这次美联储加息后，大宗商品包括石油会冲高回落，美元指数会有回调，但整体上行趋势不会改变。 为什么这么说呢？ 首先，我们要明白美联储加息对大宗商品和中长期美债收益率的影响路径是怎样的。通常来说加息分为短期和中长期加息，短期利率是指联邦基金利率，中长期利率是美国国债收益，我们这里讨论的大宗商品是WTI原油期货，那么美联储加息对它们各自影响的路径是怎样的呢？ 我画了一个简图来展示这个逻辑（虽然简单粗暴但是十分形象） 上图中绿色线代表美联储加息路径，一开始货币政策宽松会导致通胀上升，价格上升又会反过来刺激需求提升，所以最初通胀是会继续抬升的，也就是物价水平P会继续上涨。随着货币政策的收紧，供给端也会有所提升，比如美国增加石油储量、伊朗增加石油出口等，这些都会抑制通胀的升高。
一般情况下，加息3次左右通胀就会回到2%的目标值，此时通货膨胀被消灭了，经济过热得到缓和。但是这一次情况有所不同啊，之前几次加息周期中，每次加息后通胀都会反弹回去，然后下一次加息前再次反弹至更高点，也就是说在每次加息之间通胀都是上升的，只不过幅度有限而已。为什么会这样呢？因为供需关系发生了变化，第一次加息时需求超过供给，所以通胀上升，第二次加息时供给大于需求，于是通胀降低。然而这一次加息背景不同以前，疫情期间全球供应链受阻，供给能力有限，而需求受疫情影响处于低位，因此美联储加息期间，供给和需求都受限，通胀并不会像以前一样大幅上升。
这就是美联储加息，大宗商品冲高回落的理由所在。 从历史数据来看，2015年至2018年美联储加息周期内，原油价格在每一次的加息中都出现了冲高回落，只是在最后一次加息周期开始前夕原油才再次飙升，说明当前这一轮美联储加息与上一次加息有着不同的背景环境，有可能最终结果也会截然不同。