中国超发货币去了哪？
首先，明确一点，超发的货币并没有全部流失，或者没有完全回流到市场当中去。 先给出结论，我国这几年实际上确实大量印发钞票（M0和M1的新增），但是绝大部分都通过财政支出给花掉了，只有极少部分回流到了市场当中；而且随着经济下行压力增大，政府为了刺激经济还未来得及花掉的这部分钱还会进一步增加，而这部分钱的流向主要就是基础设施建设的投资。所以根本问题其实还是政府资金使用效率低下的问题。
下面简单介绍一下什么是M0、M1，为什么要区分它们。 M0是指流通中的现金（指城乡居民储蓄存款中尚未投人生产的部分）； M1是狭义流动性，它表示在一定时期内可以自由支配的资金； M2是广义流动性，它在M1的基础上再加上企业活期存款和定期存款。 现在一般认为M1是最容易成为投机性流动性（Money on the Run）的，因此把它看作金融资产的流动性指标之一。
因为M0和M1的流动性相对较差，所以人们往往通过M2来衡量货币供给量。 但是由于M0和M1更加直接反映了居民和企业对于资金的流动性需求，因此在货币政策操作中也非常重要。
这里需要指出的是，虽然M1在理论上是最优的货币政策中介目标，但是由于它的变动受很多非可控因素的影响，因而目前世界各国主要采用M2作为中间目标。 为什么要区分M0、M1呢？这是因为它们的生成机制不同：M0是由基础货币（由央行提供）经过现金交易（CASH TRANSFER)产生的，M1除了包括M0以外还包括各种存款（BANK DEPOSITS）产生。而M2则包括了M1以及证券资产（SECURITIES）产生的部分。 那么这些数字怎么来的呢？
这里以M0为例说明其生成过程： 简单来说就是先用基础货币乘以（1+流通速度）得到M0，然后除以100得到以百为单位的数据。当然实际计算比这要复杂一些。 M1的生成过程与M0类似。只不过它不是按照流通速度而是按照货币乘数m=1/（1-c）进行扩大，其中c为商业银行法定准备金率。
另外，虽然M0和M1都是流动性和财富分配的指标，但是它们的含义有所不同：M0更多地反映了一个国家或地区的微观经济状况，而M1则是反映一个国家或地区的中观经济运行状况，m2则反映了一个国家或区域的宏观经济总体运行状况。